西南证券：2 月份公告限售股减持情况分析　套现额度减少三成多

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近期随着招商银行、中国平安、中国中铁等多家上市公司的大规模限售股解冻上市，市场对此做出了利空出尽的反应，对限售股解冻套现的担忧，也明显减少。那么，2 月份限售股解冻后的套现情况如何呢?

2 月份日均套现额度环比减少36%

2008 年1 月份根据上市公司公告计算的限售股解冻后套现额度为107 亿元，所占当月股改解冻额度的比例为22.67%，涉及上市公司83 家，共计72632.83 万股，发布公告117 次。2 月份的公告套现情况，显示压力明显减缓。根据上市公司公告计算的限售股解冻套现额度为50 亿元，环比减少53%，所占当月股改解冻额度的比例为3.11%;涉及上市公司46 家，环比减少46%;共计26165.48万股，环比减少64%;发布公告54 次，环比减少54%。由于春节长假的原因，2 月份仅有16 个交易日，若按日均套现额度来看，2 月份为3.13 亿元，比1 月份的4.86 亿元，减少36%。国有上市公司的二股东套现意愿强被公告减持的46 家上市公司中，被减持额度最大的前五家上市公司分别为辽宁成大、苏宁电器、大众交通、华工科技、兴发集团，套现额度均在1.30 亿元以上。其中，辽宁成大被套现额度最高，达13 亿元，股权出让方为深圳吉富创业投资股份有限公司，为辽宁成大的第二大股东，在2 月份集中减持公告了三次，也是公告次数最多的公司之一。还有一家公告减持次数在3 次的上市公司为佛塑股份，套现额度为1 亿元，股权出让方为佛山富硕宏信投资有限公司，也为佛塑股份的第二大股东。分析这两家上市公司存在共同的特点：即第一大股东均为国有股股东，辽宁成大的第一大股东为辽宁成大集团有限公司，佛塑股份的第一大股东为佛山市塑料工贸集团公司;第二大股东均为其他法人，即深圳吉富创业投资股份有限公司和佛山富硕宏信投资有限公司;第一大股东和第二大股东无关联关系，减持之前股权比例相差不大，辽宁成大的前两家股东的持股占总股本比例为12.76%和9.35%，佛塑股份的为24.67%和18.92%。作为持股比例较多，仅略低于第一大股东的二股东，由于属于其他法人身份，和国有股股东身份的第一大股东无关联关系，话语权较低，以致退出意愿较强。

减持比例较大的股票跌势严重

在46 家上市公司中，公告减持股数占解冻前流通A 股比例最高的前五家上市公司分别为联华合纤、宏盛科技、福成五丰、华工科技、大众交通，比例均在5%以上。其中，联华合纤这一比例高达70.36%，理论上在套现之时和公告当日将对股价产生较大的负面影响，但其实不然。第三大股东中国东方资产管理公司从2008 年2 月5 日至2008 年2 月13 日期间，共计从二级市场减持公司无限售条件流通股5,281,027 股，占公司总股本的3.16%。此期间，联华合纤累计下跌了10.80%，上证综合指数下跌了3.88%，为大盘跌幅的2.78 倍。在2 月15 日公告当日，该股下跌了3.64%，股指下跌1.21%，为大盘跌幅的3 倍。不过，在二股东刘赛珑2008 年2 月5 日至2008 年2 月19日期间，共计从二级市场减持无限售条件流通股2,951,399 股，占公司总股本的1.76%。在2 月21日的公告当日，联华合纤上涨了3.90%，股指下跌了0.87%，而且从2 月18 日至2 月21 日，该股累计大涨19.33%，此期间大盘仅累计上涨0.67%。

另外，公告套现股数占解冻前流通A 股比例第二高的宏盛科技，比例为11.63%。第一大股东上海宏普实业投资有限公司从2008 年2 月13 日至2 月14 日期间，通过上海证券交易所交易系统售出“宏盛科技”股票10,452,006 股，占公司总股本的8.12%，但实际上该股这两个交易日累计上涨了8.40%，大盘却累计下跌了1.03%。而在公告后首个交易日2 月19 日，该股以10%的跌停板大幅低开后，又被迅速拉起，尾盘以下跌3.39%报收。由此可见，即便是套现比例较大的股票，对股价的影响也未必一定是负面的，从中还难以找出规律。历史统计数据显示，公告减持套现额度在100 亿元以上的月份，市场往往会形成顶部，如2007年5 月份、2008 年1 月份等，而套现额度处于偏低水平，则会出现阶段性底部，如2007 年7 月份仅为37 亿元，以后步入升势。这样看来，3 月份整体市场行情有望乐观看待。